Айгенис: итоги первого полугодия 2025

Золото, рубль или доллар: во что инвестировали белорусы в 2025-м

Первая половина 2025 года на рынке ценных бумаг в Беларуси выдалась насыщенной и достаточно интересной. Укрепление белорусского рубля, замещение евробондов, повышенный интерес к рублевым активам и даже появление «золотых» облигаций — всё это существенно повлияло на поведение частных инвесторов. Рассказываем, что происходило на рынке и какие выводы можно сделать на будущее.

Ситуацию на рынке комментирует Андрей Мойсейчик, финансовый аналитик инвестиционной компании Айгенис.

Основными событиями, повлиявшими на выбор розничных инвесторов в первой половине 2025 года, стали укрепление белорусского рубля к доллару США и проведенное Минфином замещение суверенных евробондов.

С февраля на фоне резкого укрепления национальной валюты облигации Айгенис 33-го выпуска, индексируемые к доллару США, сменили на позиции лидеров выпуски корпоративных облигаций в белорусских рублях. Параллельно на бирже начали появляться первые замещённые гособлигации в валюте. Сначала рынок реагировал сдержанно — инвесторы ожидали более привлекательных цен. Но уже в марте–апреле спрос стал заметно выше, и именно эти бумаги вышли в лидеры по количеству покупок.
Пик доходностей по гособлигациям пришёлся на апрель. С началом снижения ставок инвесторы вновь обратили внимание на рублевые инструменты. Укрепление национальной валюты стало напоминанием: делать ставку только на валютные активы — стратегия не всегда устойчивая.

Что покупали частные инвесторы в первом полугодии?

По объему сделок за первое полугодие 2025 года распределение среди физических лиц выглядело следующим образом:

Облигации Айгенис в белорусских рублях — 31,2%
Длинные замещенные гособлигации (выпуски 335/336) — 30,3%
Облигации Айгенис, индексируемые к доллару — 21,4%
Короткие замещенные гособлигации (выпуски 331/334) — 10,4%
Прочие корпоративные облигации — 5,5%
Акции — менее 1%

Из интересных новостей белорусского рынка ценных бумаг стоит отметить появление «золотых» облигаций, стоимость которых индексируется к стоимости золота. Данные облигации начали торговаться на бирже только 25 июня, и до конца месяца инвесторы уже купили 365 бумаг, что эквивалентно стоимости 365 граммов золота.

Во втором полугодии валютный курс, как и прежде, будет оказывать значительное влияние на поведение инвесторов. При этом высокая неопределённость сохраняется, и стратегия, ориентированная на один тип активов, вряд ли будет сбалансированной. В такой ситуации разумно диверсифицировать портфель между рублевыми и валютными инструментами — с учётом личных целей и горизонта инвестирования.

Важно также учитывать ликвидность бумаг, особенно если не планируется держать их до погашения. Опыт с замещёнными гособлигациями показал, что при всей их надёжности и низкой рискованности, вторичный рынок может демонстрировать волатильность.

Для инвесторов, рассматривающих новые вложения, интерес представляют свежие выпуски корпоративных облигаций, в том числе с привязкой к доллару/евро или золоту — особенно на этапе первичного размещения, где условия часто более прозрачны и понятны. Такие инструменты могут быть полезны как в спекулятивной, так и в защитной части портфеля.

Активность белорусских инвесторов

За январь–июнь 2025 года на Белорусской валютно-фондовой бирже заключены 24 821 сделка при участии компании на общую сумму 850,9 млн рублей. По сравнению с тем же периодом прошлого года, количество сделок выросло в 2,1 раза, а объем — на 51%.

К середине года более 21 000 клиентов компании получили доступ к торгам, из них 2 700 инвесторов совершают сделки минимум раз в квартал. Это говорит о том, что участие в биржевой торговле становится для розничных инвесторов всё более осознанным и регулярным.